今日可转债申购提示：台华转债申购价值分析一览

投资要点

台华转债的条款中规中矩，债底保护一般，面值对应的YTM为2.45%。

作为国内为数不多的锦纶全产业链生产企业，公司基本面具有优势，锦纶行业也存在一定成长性。但考虑到目前市场对小盘转债给出的溢价率有限，且已经出现负溢价率上市的情况，预计目前平价下台华转债上市首日获得的转股溢价率约为0%-3%，价格为98-101元。

预计台华转债留给市场的规模在3.7亿元左右，打新参与程度可能稍好与我们昨天提到的奇精转债，估算中签率约为0.57%-0.72%。台华转债上市有一定概率破发，一级市场谨慎参与，二级市场可以逢低关注。

台华新材主要从事锦纶长丝、锦纶坯布和锦纶涤纶成品面料的研发、生产和销售。公司在行业中地位较高，合作伙伴逐渐拓展，盈利情况好于同业其他公司，技术研发实力较强。

2017年公司实现营业收入/归母净利润27.29/3.67亿元，同比增长21.60% /61.07%。报告期内油价上涨带动公司整体毛利率上升2.49个百分点，是归母净利润增速较快的主要原因。截至2018Q3，公司实现营业收入/归母净利润22.61/3.39亿元，同比增长12.04%/24.62%，Q2/Q3的业绩相对Q1有所改善。

风险提示：原材料价格上涨超预期，市场竞争程度超预期。

报告正文

12月12日晚间，台华新材发布公告将于2018年12月17日分别在网上和网下共发行5.33亿元可转债，本次募集资金(扣除发行费用)将全部用于年产7600万米高档锦纶坯布面料项目(拟投入募集资金5.33亿元)。

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台华转债打新分析与投资建议

转债条款中规中矩，债底保护一般