险资黄金投资开闸，险资配置及黄金市场能否“双赢”

　　近年低利率叠加优质资产荒的环境下，险资投资配置压力也不断增大。此前，相关监管规则对保险资金投资商品予以限制，保险机构主要通过投资黄金相关股票等间接途径参与黄金投资。

　　在业内人士看来，此次险资黄金投资开闸，对于保险资金来说，无论是从分散风险、优化资产配置的角度来看，还是从改善收益水平来看，黄金资产均是“良配”。

　　民生证券认为，依托黄金业务投资，险资有望有效降低投资风险波动，提升投资组合收益稳定性，大类资产配置的空间进一步打开。黄金作为贵金属资产，与股票、债券等资产相关度较低，在大类资产配置中有望起到良好的平滑和对冲作用，尤其是在经济不确定性增加或市场波动剧烈时，黄金资产有望起到良好的“压舱石”效果，降低投资组合整体的波动。

　　“保险资金规模体量庞大，大类资产配置需要兼顾安全性、流动性和收益性，我们认为黄金资产投资属性契合险资投资的需求，有望有效对冲通胀等风险，为险资提供了更多的投资选择和灵活性。”民生证券分析师张凯烽表示。

　　从国际市场来看，黄金金融产品对于险资来说也是重要投资品种之一。东吴证券引用世界黄金协会不完全统计数据称，至2020年，美国超过30家保险及养老机构投资黄金相关金融产品;日本超过一半的保险机构参与了黄金相关金融产品的投资。

　　而从收益率角度来看，中金公司分析团队数据显示，据金融监管总局数据，截至2024年三季度，保险公司年化财务投资收益率为3.12%，年化综合投资收益率则为7.16%，而上海金及伦敦金2005年至2025年间的年化投资回报率均达到9%。尽管《通知》中为防止风险而设定的上季末总资产1%的投资比例上限，对于大幅改善行业整体收益效果可能较为有限，但有助于为行业拓宽投资渠道积累经验。