脱欧大戏近落幕 提振效应恐有限

　　17日晚间，英国与欧盟的“分手大戏”终于有了新进展。当日，欧盟委员会主席容克在社交媒体宣布，欧盟与英国政府已就英国脱欧达成协议。这一进展让不少投资者长舒一口气。协议达成的消息一公布，金融市场为之沸腾，但很快恢复冷静。这一现象背后，反映的恐怕不只是对协议能否生效的担忧，更关键原因或在于，全球经济增长放缓已取代脱欧成为眼下金融市场面对的最大风险。

　　英国与欧盟这场“分手大戏”旷日持久，一直牵动人心。起初，市场担心英国脱欧会重创欧洲经济和金融体系，那时脱欧几乎就是风险的代名词；之后，市场转而担忧“无协议脱欧”引发混乱局面，脱欧更多扮演了不确定性因素的角色。

　　“无协议脱欧”意味着英欧重新建立新关系将没有过渡期，届时二者关系将置于世界贸易组织框架内，双方将面临增加贸易壁垒等问题，工商业成本将急速上升，港口或陷入无序状态，全球金融市场也可能受到强烈冲击，尤其是英镑将遭“暴击”。

　　而达成协议并不意味着“软脱欧”大功告成。英国和欧盟双方基本解决分歧，为有协议脱欧建立了先行条件，但协议的生效尚需审议而获得法律上的认可。

　　欧盟峰会将于当地时间17日至18日召开，表决最新达成的脱欧协议将是本次峰会最大的看点之一。按照目前欧盟成员国各方的态度，这项协议获得通过不难。难点还在于英国议会下院会否放行，相关情况还有待观察。

　　因此，脱欧“软着陆”还差临门一脚。下周市场将面临表决结果的考验。不过，这可能并不是问题的关键。

　　应该看到，在旷日持久的拉锯中，市场逐渐对脱欧出现了“审美”疲劳，其对金融市场的影响在减弱。更重要的是，随着全球经济金融大环境发生变化，脱欧在诸多不确定性风险因素中已不再是最引人关注的那一个。眼下，全球经济增长放缓、贸易纠纷不断恐怕才是金融市场最担忧的问题。

　　不难预料，脱欧倘若实现“软着陆”，风险资产将受到提振，欧洲有关货币和权益资产尤甚。在风险偏好脉冲式回升的过程中，新兴市场资产也有望成为受益者。然而，这种提振恐怕只是暂时的，风险资产最终走势仍将取决于经济增长前景。

（文章来源：中国证券报）

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