新三板流动性持续萎缩 换手率逐年下滑目前不到7%

“新三板市场目前最迫切需要解决的是流动性问题，只要有利于提高流动性和换手率的就是利好，否则都是纸上谈兵”。沪上一家新三板私募基金负责人对记者表示。

安信新三板诸海滨团队研究显示，随着市场环境变化，新三板流动性持续萎缩。2017年新三板市场每月交易额一度达到300亿元，但今年一降再降，虽然有万家挂牌公司规模，但今年10月，新三板月交易额已经降至45亿元。

没有活水进来，死水也难微澜

是什么影响了新三板的流动性?诸海滨表示，从短期看，主要有投资产品到期、做市商退出、企业出走三个主要原因。

记者获悉，从去年8月至今，没有一家公募基金和资管发行新三板产品，而此前成立的新三板产品，因为业绩不尽如人意，大多选择展期，今年年底到明年一季度，将有较大规模的新三板产品到期。

诸海滨团队数据显示，在目前204只主动投资新三板且2018年有过净值更新的新三板基金中，仅47只最新净值在1以上，三分之二新三板基金最新净值在0.5-1之间，还有11%的新三板基金净值已经腰斩。

“没有活水进来，死水也微澜不起来。”沪上新三板私募负责人对记者说，由于没有新资金进场，老产品又集中到期，导致流动性问题恶性循环，进一步加剧了市场的下行压力。

交易量少，市场表现差，做市商也就无利可图。2015年和2016年，新三板做市商退出企业做市的数字合计96起;2017年，这一数字暴增至508起; 而今年前11个月，已有1400家做市商退出案例。

在资金撤离和做市商退出的同时，新三板企业也在加速退出。记者注意到，数据显示，2017年有709家公司从新三板退市，而今年前11个月退市企业已经超过1300家。

“影响新三板长期流动性的核心矛盾是供需失衡”，诸海滨表示，从市场供给端和需求端来看，新三板公司数量较大，然而投资者数量和交易活跃度不足，因而产生融资难、交易萎靡、定价失灵等问题。数据显示，2015年11月新三板公司总数为4385家，当月有成交的公司数量占比33%;2017年11月新三板公司9764家，当月有成交的公司数量占比24%;而今年7月，新三板公司总数11108家，当月有成交的公司占比仅为18%。