瑞银：黄金回调属技术性与暂时性，下个目标4200美元

　　瑞银分析师表示，当前黄金市场回调仅为暂时现象，黄金属价格仍有望达到每盎司4200美元，若地缘政治或市场风险加剧，上行情景可推升至4700美元。

　　瑞银周一（11月3日）在研究报告称：“备受期待的回调已暂告一段落。除技术因素外，我们未见基本面卖盘理由。”

　　这家瑞士银行业巨头指出，“价格动能减弱引发期货持仓第二波下滑”，但强调底层需求依然强劲。

　　瑞银分析师援引世界黄金协会第三季度黄金需求趋势报告，证实央行与个人投资者“买入非常强劲且加速”。

　　报告写道：“今年央行购金634公吨，虽慢于去年节奏，但第四季度正加速，符合我们对2025年900-950公吨的预测。”

　　ETF流入222公吨，金币和金条需求连续第四季度超300公吨，显示投资者胃口亦增强。瑞银指出，“珠宝需求也未如预期般疲弱”。

　　分析师表示：“我们乐于在金价回调时买入”，并认为投资者对黄金“仍配置不足”。瑞银建议投资组合中黄金占比为中个位数百分比（5%—9%）。

　　10月20日，瑞银全球财富管理策略师Sagar Khandelwal曾表示，低实际利率、美元走弱、政府债务上升及地缘动荡可将黄金属推升至2026年第一季度4700美元/盎司，矿业股表现将更优。

　　他在最新报告中写道：“尽管黄金涨势规模与速度可能导致波动加剧，但我们维持黄金是韧性投资策略重要组成部分的观点。”

　　Khandelwal警告，随着美联储在通胀仍具粘性之际降息，美国实际利率很可能跌入负值。

　　他表示：“我们认为这将进一步削弱美元吸引力，从而推动资金流入金条。事实上，据世界黄金协会，全球黄金ETF 9月录得单月最大流入（170亿美元），令截至9月三个月总流入260亿美元创历史最强季度。”

　　瑞银认为投资需求可进一步增强。Khandelwal写道：“加上央行购金仍处高位，我们预计今年全球黄金需求将达约4850公吨，为2011年以来最高。若私人投资者效仿央行趋势，将美债持仓多元化转向黄金，现货价格可能被推得更高。”

　　他表示：“最后，在经济、地缘政治与政策不确定性持续的情况下，我们预计资金将继续流入黄金属，推动价格进一步上涨，朝我们上行目标4700美元/盎司迈进。鉴于贵金属与股市、债市的相关性低，尤其在市场压力期，我们倾向于在多元化组合中配置中个位数百分比的黄金。”

　　Khandelwal补充：“另外，投资者也可考虑精选黄金矿商的股票敞口，其现金流在未来六个月可能比金价涨得更快。”

　　北京时间11:25，现货黄金现报3991.03美元/盎司。