美联储三月降息论调市场反反复复!今晚美四季度GDP定基调 黄金2020有支撑!

　　隔夜，在最新公布的PMI报告显示美国企业活动强劲后，投资者对美联储3月降息的预期进一步降温，而当天进行的5年期国债标售需求也异常冷淡。展望日内，备受瞩目的美国四季度GDP数据即将重磅出炉，料将在宏观基本面投下又一颗“重磅炸弹”。

　　现货黄金走势概述

　　周四(1月25日)，现货黄金微幅震荡。截止发稿，现货黄金报2015.57美元/盎司，涨幅0.1%。

　　周三(1月24日)，现货黄金价格小幅上涨，投资者静待本周美国发布的一系列重要经济数据，以获取关于美联储降息步伐和规模的更多线索。截至本文撰写时，现货黄金小幅上涨0.18%，报2032.86美元/盎司。

　　技术面

　　从技术分析的角度出发，2022-2020美元的价格区域可能在周度低点出现前为黄金价格提供一定程度的支撑，这与上周一触及的2017-2016美元附近区域相吻合。后续的一个多月低点约为2000美元的心理关口，若该关口被果断突破，将被视为看跌交易者的新触发点。在这种情况下，黄金价格可能变得脆弱，进一步加速下跌至1988美元的中间支撑位，然后逐步探至100日简单移动平均线(SMA)，目前该线位于1972美元附近，正逐步接近200日移动平均线(SMA)，约在1964-1963美元区间。

　　反之，若黄金价格有效突破2029-2030美元的直接阻力位，可能会在2040-2042美元的供应区域附近遭遇较强阻力。然而，一旦后续买盘涌现，可能削弱近期的看跌预期，并引发空头回补行情。在这种情况下，黄金价格有望攀升至2077美元区域，后续目标则是收复2100美元的整数关口。

　　消息面

　　关键指标显示美联储仍可能在3月份降息?

　　阿波罗全球管理公司首席经济学家托尔斯滕·斯洛克(Torsten Slok)认为，美联储3月份开始降息的可能性可能仍然很大，尽管市场推迟了美联储开始放松政策的时间表。

　　斯洛克表示，这是根据“泰勒规则”(Taylor Rule)得出的结论。泰勒规则意味着，联邦基金利率现在应该已降至4.5%。相反，利率一直保持在5.25%-5.50%的区间，这更有力地证明了美联储迟早会调整利率。

　　“泰勒规则”是上世纪90年代以来央行长期使用的一种衡量标准。它概述了基于通胀和失业指标的利率应该落在哪里。例如，如果通胀过高或失业率过低，该规则会预测更高的利率。

　　然而，从图表中可以看出，利率并不总是那么接近“泰勒规则”的指引。

　　尽管“泰勒规则”现在显示，利率可能维持在高位的时间太长了，但华尔街和美联储人士最近一直在试图打消降息周期将很快开始的希望。

　　包括里士满联储行长巴尔金在内的一些人最近警告称，考虑到粘性通胀和额外冲击的风险，进一步加息仍有可能。

　　今晚美四季度GDP定基调 ?

　　周三公布的数据显示，美国1月企业活动创下七个月来最大增长，因订单增加使服务提供商和制造商对需求前景更有信心。美国1月Markit综合PMI初值升至了52.3，主要受到服务业活动增强的推动。

　　标普全球市场情报首席商业经济学家Chris Williamson表示，从PMI数据来看，美国经济今年的开局令人鼓舞，企业增长速度明显加快，同时通胀压力急剧降温。该指数高于50表明扩张。受国内需求走强提振，衡量未来一年产出预期的指标也攀升至了2022年5月以来最高水平。

　　展望日内，市场的最大焦点无疑将落在美国四季度GDP初值的表现上。媒体调查的预估中值显示，美国第四季度实际GDP年化季率初值料将增长2%，虽然较三季度4.9%的增长率将有着较为明显的下滑，但这一增速仍有望超过大多数经济学家四季度初的预期。

　　美国经济在过去一年中的火热表现，已不断推翻着悲观人士对于经济衰退的预测。

　　FWDBONDS首席经济学家Christopher Rupkey就表示：“美国经济仍然飞得足够高，经济学家今年应可以调低那些衰退预测。对美联储官员来说，经济既不太热也不太冷，但在2024年降息几次或许是合适的。”

　　Renaissance Macro Research经济学部门主管Neil Dutta则指出，“美国通胀正在相对快速地放缓。劳动市场也在放缓，但放缓的速度并没有那么快。这种效应将继续促进实际收入的增长。这并非全面发力的经济，但足以支撑经济增长。”

　　毫无疑问，若今晚的美国GDP数据能再度实现稳健增长，将进一步巩固美联储官员们所追求的“软着陆”愿景。这一愿景的目标是在不引发经济衰退的情况下，将通胀率降至2%。

　　今晚的GDP数据和明日的PCE物价指标，很可能也将提供更多有关美联储年内降息路径的线索指引。目前，随着过去几周多组美国经济数据表现持续超预期，利率期货市场对美联储3月降息的概率预期已降至了约42%，而今年年初，这一概率预期一度还超过八成。

　　Rockefeller Global Family Office首席投资官Jimmy Chang表示，去年市场曾担忧经济衰退，但现在的担忧是，美联储从未在充分就业的环境下放松过货币政策。Chang指出，“仍有太多人相信首次降息可能会在3月。在下周美联储会议结束时，看看决策者如何管理这种预期将会很有趣。”