黄金牛市未完？押注鸽派美联储+弱美元

　　富达国际（Fidelity International）表示，随着美联储降息以提振美国经济、美元走弱以及各国央行持续增持黄金，到明年年底，金价可能触及每盎司4000美元。

　　多资产基金经理伊恩·萨姆森（Ian Samson）称，公司仍对这一贵金属持看涨态度。4月金价创下每盎司3500美元以上的历史新高后有所回落，近期部分跨资产投资组合已增持黄金。

　　“我们看涨的理由是，美联储转向鸽派的路径愈发清晰，”萨姆森在接受采访时表示。他补充道，过去一年，部分基金将黄金配置比例从5%提高了近一倍。此外，8月通常是市场表现较弱的时期，因此增加资产多样性“合情合理”。

　　今年以来，金价已累计上涨逾25%。这一方面得益于美国总统唐纳德·特朗普重塑全球贸易的激进举措引发的不确定性、中东及乌克兰地区的冲突，另一方面也受到各国央行持续购金的支撑。不过，过去几个月金价波动区间收窄——由于美国贸易谈判取得一定进展，市场对全球经济最糟情景的担忧有所缓解，避险需求略有降温。

　　萨姆森提到特朗普政府的关税政策时指出：“或许今年年初担忧的‘末日情景’会得以避免，但最终，美国约11%的经济领域（即进口环节）将面临约15%的‘税收’——这相当于一次相当幅度的加税，预计会拖累经济增长。”

　　富达国际对黄金的乐观预期与高盛集团相近，高盛近几个季度多次表示金价最终可能涨至每盎司4000美元。但也有机构持谨慎态度，例如花旗集团就预测金价将走弱。目前现货黄金价格约为每盎司3310美元。

　　美联储官员本周将召开货币政策会议。尽管预计本次会议不会调整利率，但主席杰罗姆·鲍威尔（Jerome Powell）可能面临部分官员的反对——这些官员希望为放缓的劳动力市场提供支撑，其中可能包括理事克里斯托弗·沃勒（Christopher Waller）和负责监管的副主席米歇尔·鲍曼（Michelle Bowman）。

　　萨姆森认为，若美国经济放缓，鸽派阵营在政策制定中的影响力可能增强；而在经济增长疲软的环境下，美元往往会走弱。此外，由于特朗普持续唿吁降息，鲍威尔（其美联储主席任期将于明年5月结束）很可能会被一位“更倾向于”降低借贷成本的人士取代。

　　黄金本身不产生利息，因此通常在美元走弱和利率下降时受益。

　　萨姆森补充道，全球各国央行可能会继续购金；同时，不断扩大的财政赤字（尤其是美国的赤字）将进一步强化黄金作为硬资产的吸引力。

　　“诚然，黄金已涨了不少，但回顾黄金的牛市周期——比如2001年至2011年，其年化涨幅达20%；而从2021年至今，黄金年化涨幅同样为20%。因此，在一轮牛市中，当前涨幅未必已过度透支。”