交易员却暗中窃喜，反攻信号即将浮现。

　　周二（10月28日）亚欧时段，现货黄金走出冲高回落走势，盘中一度涨超1%，目前交投于3931附近，跌1.25%，盘中振幅达100美金。

　　中美贸易乐观情绪显着抵消美联储降息预期及美元走弱对黄金的支撑作用，推动黄金下探至三周低点。

　　尽管亚洲时段黄金曾呈现小幅涨势，但贸易层面的积极信号持续削弱这一避险大宗商品的需求，导致其未能延续反弹态势。从价格走势看，黄金在盘中突破4000美元心理关口后，已连续第三个交易日下行，且走出冲高回落走势，进一步印证当前市场对避险资产的配置意愿的降温。

　　央行也会关注技术性抛盘

　　此次黄金下跌除贸易乐观情绪的主导外，部分技术性抛盘也起到推波助澜的作用。当价格跌破关键心理关口后，前期多单止损离场引发短期抛售，加剧了下行节奏。

　　10月27日，菲律宾央行一名政策制定者公开表示，当前市场避险需求趋缓，金价预计将从历史高位进一步回落，在此背景下，菲律宾央行应出售部分“过量”的黄金储备。

　　这位政策制定者是菲律宾货币委员会成员迪奥克诺，他透露，黄金在菲律宾央行国际储备总额中的占比约为13%。这一比例已超过该地区其他国家央行的水平，“我们的黄金储备确实过量了”。迪奥克诺进一步指出，从理想状态来看，黄金在央行储备中的占比应维持在8%至12%之间。

　　截至2025年9月，菲律宾央行总储备规模约达1090亿美元，创下近一年以来的新高。迪奥克诺提到，菲律宾央行当初购入黄金时，价格约为每盎司2000美元，而此后金价最高曾接近每盎司4400美元。

　　他反问“在当前节点，难道不该考虑卖出部分获利吗？”，“要是后续金价出现下跌，又该如何应对？”

　　FOMC会议成关键变量，交易员保持观望姿态

　　本周四凌晨2:00美联储（FOMC）将开启货币政策会议，已成为当前市场的核心关注点。交易员普遍选择避免大举建仓，等待会议结果明确政策方向：

　　从预期来看，芝商所（CMEGroup）美联储观察工具显示，交易员已完全消化美联储在周三会议落幕时降息25个基点的可能性，且对12月再度降息的预期也在逐步升温。这一预期的形成，与上周五公布的美国通胀数据密切相关——9月整体消费者物价指数（CPI）与核心物价指数（剔除食品和能源）同比均上涨低于市场预期的3.1%，印证了通胀压力温和、为降息提供空间的判断。

　　值得注意的是，虽然市场持续对降息进行押注，导致利率期货单边上行，但美国9月CPI发布后，利率期货预测的降息概率并没有明显上涨，原因可能是降息25个基点已经被充分押注了，另一种可能是CPI数据低于预期主要受到等价租金分项下降所致，导致实际通胀并没有明显缓和。

　　从关注重点来看，由于“降息25个基点”的预期已充分反映在当前定价中，市场将更聚焦美联储主席鲍威尔的政策声明及新闻发布会，尤其是其释放的前瞻性指引，以及关于未来政策调整节奏的具体信号，这些内容将直接影响黄金后续的趋势方向。

　　贸易进展与地缘风险余波持续扰动

　　中美高层官员于周日就潜在贸易协议框架达成共识，削弱了市场担忧，但其实会谈仍旧没有结束，同时在关键央行事件风险来临前，这种情绪也导致交易员不愿对现货黄金进行新的看涨押注，成为当前压制黄金价格的核心因素。

　　地缘风险的潜在支撑：俄罗斯总统弗拉基米尔·普京宣布新型核动力巡航导弹试验成功后，美国前总统唐纳德·特朗普回应称美国已在俄罗斯海岸附近部署核潜艇，这一动态使得地缘政治紧张局势升级的风险持续存在，为黄金提供了部分避险需求支撑，避免价格过度下探。

　　技术分析：

　　从现货黄金日线图可以看出，金价即将抵达本轮上涨的斐波那契0.618分位即3897附近叠加3900整数关卡，是比较有利支撑，此位置预计多空将进行争夺，同时由于近期金价跌破了橙色头肩顶颈线，量度跌幅在3750附近，同时也是本次上涨的斐波那契50%分位。

　　这两个大型关键位置都利于黄金发起反击。

　　北京时间16:02，现货黄金现报3931.64美元/盎司。