政策信号分歧与技术回调风险并存，能否守住3630支撑？

　　金价周五走高，连续第五周上涨，市场关注美联储今年首次降息后的进一步线索。现货金报每盎司3684.93美元，上涨1.12%。本周金价上涨1.15%。12月交割的美国期金，收高0.7%，报3707.35美元。

　　美联储周三将其关键利率下调了25个基点，但同时对持续通胀发出警告，这使人们对未来宽松政策的步伐产生怀疑。该决定公布后，现货金价格创下3707.40美元的历史新高，随后在震荡交投中回落。

　　RJO Futures 市场策略师 Bob Haberkorn 说，黄金在这里仍然相当强劲，只是在美联储之后出现了暂停。看涨趋势依然完好，创新高已成必然，现实层面而言，我们很可能在年底前高见4000美元。

　　ADM Investor Services在一份报告中表示：“在周三的降息向市场发出混杂信号后，市场目前预计美联储10月份降息的可能性为92%。”

　　明尼阿波利斯联储银行主席卡什卡利（Neel Kashkari）表示，就业市场的风险证明本周的降息是合理的，美联储在接下来的两次会议上也可能降息。

　　ADMIS表示，这对黄金构成支撑，并称美联储的政策是“价格走向的关键驱动因素“。该公司表示，支撑黄金的另一个因素是各国央行继续增持黄金储备的意愿。

　　本周，印度的实物黄金溢价升至10个月来的最高点，因为临近节日的创纪录价格未能阻止投资者购买金条以期待进一步上涨，而亚洲大国的价格折扣则扩大至五年来的最高点。

　　明尼阿波利斯联储银行主席卡什卡利（Neel Kashkari）表示，就业市场的风险证明本周的降息是合理的，美联储在接下来的两次会议上也可能降息。

　　花旗周五上调金价预期，预计未来三个月金价将达到每盎司3800美元，高于此前预计的3600美元，理由是周期性和结构性因素有望在短期内支撑金价。

　　该行称，美国就业市场持续疲软，加上关税引发的对美国和全球经济增长的担忧，可能会使周期性压力继续支撑黄金价格。

　　在结构性因素方面，花旗指出，对美国财政赤字、美元地位和美联储独立性的担忧在不断升温。

　　花旗补充称："在我们的基本情景下（概率为60%），我们认为未来几个月金价将达到3,800美元/盎司的历史新高，然后在2026年第一季度达到顶峰，因经济增长前景最终会改善，行情将随之从黄金轮换出去。”

　　该行称，如果美国面临滞胀或经济硬着陆，促使美联储积极降息，投资需求增强，那么未来几个月金价可能会触及4000美元/盎司。

　　不过，该行补充道，如果剩余的关税谈判迅速取得进展，地缘政治风险缓解，美国经济保持稳定，从而降低了放松政策的必要性，那么金价可能会跌至3400美元/盎司。

　　RJO Futures的John Caruso在一份报告中称：“我认为金属市场不喜欢鲍威尔的言论，即他坚决反对降息50个基点的想法。”Caruso补充说，从长远来看，美联储未来多次降息的计划将支撑金价。

　　美国财政部长贝森特接受采访对美联储“大刀阔斧”降息予以鼓励。他说，“特朗普总统在经济治理方面非常精明，我认为他几乎每次（批评美联储）都说对了”。“问题在于，美联储一直落后于局势。我们希望他们能开始以一种大刀阔斧的方式迎头赶上”。

　　周四，下一任美联储主席热门人选、白宫国家经济委员会主任凯文?哈塞特表示，美联储降息25个基点，是迈向大幅降低利率的良好第一步。分析认为，哈塞特的话表明美联储降息决定似乎得到白宫认可。

　　分析认为，此次美联储降息25个基点，可以视为是一种缓冲和表示，通过部分让步的方式来解决白宫所产生的不满情绪。

　　周五中美双方通话，贸易显乐观迹象，此外，特朗普周五在椭圆形办公室表示，由于与民主党人之间的僵局，美国政府“很可能”将陷入关门状态。“我们会继续与民主党人沟通，但我认为政府很可能会停摆一段时间，”特朗普周五在椭圆形办公室对记者表示。周五早些时候，参议院的共和党和民主党人分别否决了对方提出的临时拨款计划。

　　Capital.com分析师Kyle Rodda说，市场情绪仍然看涨，但肯定已经有所降温，美联储基本上并没有真正提供黄金走高所需的鸽派指引，对今年再降息两次的预测是一个积极因素。然而，对2026年仅降息一次的预测高于市场定价，起到了推高收益率和美元的作用。

　　技术分析师王涛认为，在技术面上，现货金可能会跌破每盎司3630美元的支撑位，并跌入3596美元至3617 美元的区间。