第三季度是美联储观察窗口期 金价将继续保持震荡

　　现货黄金在上周持续走弱，3个月来首次跌破1900美元/盎司，虽然短暂反弹，但周线依然录得3连跌。就短期而言有继续走弱风险。

　　消息面上，美联储主席鲍威尔在新闻发布会上发表了鹰派讲话，反驳了市场对年底之前的降息预期，并且对美联储的关键经济预测进行了升级。

　　本周市场将重点关注美联储会议纪要、美联储主席鲍威尔将参加央行研究协会(CEBRA)2023年年会讨论和相关讲话、美国6月小非农、6月非农就业及失业率，短期对国际金价有较大影响。

　　截至发稿，现货黄金价格报1913.38美元/盎司。

　　美国5月通胀数据回落 美联储或仍将维持鹰派

　　当地时间30日，美国商务部经济分析局(BEA)公布，美国5月个人消费支出(PCE)价格指数同比上涨3.8%，环比来看，5月PCE仅上涨0.1个百分点，较前值0.4%明显放缓。美联储看重的通胀指标——撇除食品和能源价格的核心PCE——同比上涨4.6%，符合预期，前值为4.7%，该指标仍是美联储2%政策目标的两倍有多。

　　消费者支出的疲软与最近的数据形成鲜明对比，这些数据描绘了一幅富有弹性的经济图景，而不是处于衰退边缘，这在很大程度上是由于劳动力市场的强劲造成的。低失业率和稳定的工资增长使许多美国人能够在物价高企的情况下继续购买一系列商品和服务。然而，其他公司却在苦苦挣扎。有迹象表明，随着疫情带来的过剩储蓄减少，家庭越来越依赖信用卡，而且拖欠率也在上升，这种潜在的脆弱性，加上对信贷状况将进一步收紧的预期，仍然是经济扩张的主要威胁。数据显示，储蓄率升至4.6%，与2022年1月以来的最高水平持平，表明美国人在消费习惯上变得更加谨慎。

　　另外，据路透社报道，上周美联储主席鲍威尔也表示，美国经济可能陷入衰退，美联储将通胀率恢复到2%的目标可能要到2025年才能实现。

　　鲍威尔在欧洲央行主办的一个小组讨论会上说：“对我来说，经济衰退不是最可能的情况，但肯定是有可能的。我认为今年或2024年美国通胀率不会达到2%，2025年可能会达到这个目标。”

　　鲍威尔说，美国很可能会延长货币政策紧缩期，也可能在适当的时候放慢加息的步伐，“美联储点阵图预测，绝大多数人支持再加息两次。我不大可能会采取连续加息行动，但只要有必要，美联储就会实行更多限制。”

　　CME“美联储观察”：美联储7月维持利率在5.00%-5.25%不变的概率为15.7%，加息25个基点至5.25%-5.50%区间的概率为84.3%;到9月维持利率不变的概率为11.1%，累计加息25个基点的概率为64.4%，累计加息50个基点的概率为24.5%。

　　分析师观点：黄金仍将保持震荡

　　展望第三季度，国际金价仍将受市场对美联储货币政策预期的影响，在通胀和就业数据缓和之前，市场仍将避免押注美联储政策的转变。

　　不过，第三季度美元指数与国际金价再度出现周期共振窗口，国际金价有望结束回撤、探底回升。银行业风波缓和，美债违约风险解除，经济衰退预期则因美国经济韧性向后推迟，关键依然是美联储继续加息的力度。

　　按照美联储及其他央行鹰派观点，宁可承受经济衰退的痛苦也要把通胀压下来，这个极限取决于经济能够承受多高的加息幅度。市场预期方面，从美联储5月议息会议释放6月暂停加息信号后，市场一度预期年底前美联储将降息，推动国际金价大涨。而目前，市场放弃年底降息的押注，预期年底前在7月再加息一次，与美联储点阵图及官员讲话所描述的年底前加息2次仍有差距，7月至8月的美国经济表现成为关注焦点。第三季度，或许是美联储观察的窗口期，鉴于市场预期与美联储观点仍有一次加息的差距，预计第三季度国际金价将继续保持振荡。